期货日报
上周，工业硅期货维持偏强震荡，截至11月22日收盘，工业硅期货主力合约SI2501下跌1.09%，至12270元/吨，周跌幅为0.49%。
对于当前工业硅价格维持震荡走势的原因，国信期货分析师李祥英认为，主要是在经历一年的下跌之后，目前市场价格已经贴近企业的成本线，即使在供过于求的情况下，硅企出于生产亏损的考虑，也不愿继续降价，对价格形成了重要支撑。另外，随着枯水季来临，西南地区企业已经陆续停炉，如果价格继续下行，企业会加快停炉的节奏，短期价格进一步下行的空间非常有限。与此同时，由于下游多晶硅企业减产规模扩大，对工业硅需求不断减少，有机硅企业生产深度亏损，产量较前期有所下滑。需求端一直处在低迷状态，硅价向上无太大动力。短期来看，工业硅基本面处于供需双弱态势，加之库存高企，价格向上向下均受限，盘面维持低位震荡。
在中信建投期货分析师王彦青看来，目前供应虽有缩减，但需求仍存下行担忧，使得价格支撑有限，加之近期市场矛盾并不尖锐，盘面波动有所减弱。
从供应看，上周工业硅开炉数继续回落，虽然北方有部分硅炉开工，但西南地区厂家持续减产，使得总开炉数量减少。百川盈孚的数据显示，截至11月21日当周，我国金属硅开工炉数317台，整体开炉率42.49%，较前一周减少3台。“西南地区整体产量存下调预期，月底临近，停产、减产硅企数量或继续增加，叠加年底为工业硅传统淡季，生产情绪不高，但北方新建项目均属大炉，近期产量增加明显。”长安期货分析师王楚豪表示，北方地区开工相对稳定，部分地区企业有复产消息传出，因此，供需失衡局面虽有缓解，但并未从根本上得以解决，整体供应仍相对宽松。
从需求看，多晶硅价格逐渐企稳，但硅料市场冷清，新订单较少，硅料价格短期内面临下行压力。数据显示，多晶硅致密料市场均价为34元/kg，多晶硅复投料均价为36元/kg，多晶硅菜花料市场均价为31元/kg。王彦青表示，多晶硅价格有所松动，下游减产扩大压制硅料价格，而硅料减产情况有待进一步明朗，对工业硅需求偏弱。此外，有机硅价格小幅下降，行业面临亏损压力，对工业硅支撑有限。铝合金价格稳定，生产亦相对平稳，按需采购工业硅。10月份，工业硅出口环比持平，同比增长明显。
在供需双弱的市场格局下，工业硅行业库存依旧偏高。数据显示，截至11月22日，工业硅仓单周度下降2975吨，至26.49万吨；工业硅社会库存周度累积1950吨，至31.95万吨，其中厂库累积1950吨，至18.75万吨。“当前库存对价格压制明显，叠加生产成本主要受不同地区平均电价影响，加权平均成本小幅走高。”王楚豪认为，在旧仓单注销流入现货市场的过程中，硅厂减产和贸易商惜售效果不佳，加之12月终端组件排产下行、产业链库存积压，年底出现需求爆发的预期降低。
展望后市，王楚豪认为，当前低价货源增多，硅厂生产压力依旧较大，供应处于高位，而下游难有需求支撑，在供需双弱的态势下，硅价或继续探底。
李祥英认为，短期工业硅价格可能被压制在低位，12月份西南地区电价会再次上调，西南企业停炉速度会加快。不过，12月中旬之前宏观方面可能有政策预期，工业硅价格或低位反弹。总体来看，在供需格局没有大的变化的情况下，工业硅价格向上空间不大。
“从供需看，西南厂家继续减产，西北厂家开工小幅增加，供应量总体趋减，但多晶硅减产落地情况仍待进一步明朗，当前基本面仍倾向于供应过剩。”王彦青表示，市场等待老仓单集中注销后新仓单的注册情况，以及下游多晶硅减产情况，因此盘面震荡运行。长期来看，尽管行业面临亏损，但工业硅供过于求的压力将继续压制盘面。
